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html模版股价下跌近三成,超图软件业绩还有提升空间吗?

  记者 | 杨马可

  超图软件(300036.SZ)去年的业绩仅在此前预测下限。年报显示,2021年公司营业收入18.75亿元,同比增长16.46%;归属于上市公司股东的净利润2.88亿元,同比增长22.55%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.69亿元,同比增长21.66%。

  虽然业绩表现较上一年有小幅提升,但受软件开发板块(801104.SI)整体表现萎靡影响,超图软件今年以来股价已累计下跌近27%。

  营收不均衡

  超图软件主营为地理信息系统(GIS)软件,营收占比达98.77%。GIS是用计算机替代原来的纸质地图,对空间数据进行管理、分析、可视化与应用的学科和技术。当前空间数据在自然资源、规划、城建、水利、气象、农业、林业、交通、能源、环保、民政等诸多行业发挥着重要作用,GIS的应用越来越广泛。

  去年第四季度,超图软件营收增长迅速,单季 7.13亿元营收占全年总营收额的38%,同比增长9.4%,环比增长32.53%。若算上第三季度5.38亿元的营收,公司去年下半年营收占全年营收总和高达66.72%,业绩具有明显的上下半年不均衡特点。

  营收不均衡其实伴随超图软件多年,原因与客户多为政府部门及相关事业单位密不可分。这类客户一般在上半年制订采购预算,正式采购合同通常在下半年签订,因此公司业务合同签订主要集中于下半年。

  此外,随着超图软件业务领域和规模快速扩大,应收账款余额增长迅速,截至2021年末为7.47亿元。

  业绩增速放缓

  从超图软件过去10年的营收情况可以看到,公司有两段明显业绩脉冲式增长的高速期,分别为2013年至2015年以及2015年至2018年。

数据来源:WIND、界面新闻研究部数据来源:WIND、界面新闻研究部

  2012年,当时中国着重推行智慧城市并实施90个城市试点,此后一年智慧城市项目投入增至5000亿元,同时将试点城市增加至103个。2015年,随着《不动产登记暂行条例》发布,超图软件开始了全面收购不动产、国土、筑建相关项目的GIS应用开发商。

  可以看到,超图软件两次业绩飞速增长,均与产品满足GIS应用需求有直接相关。近几年由于需求趋于稳定,公司业绩增速相应放缓。

  从2021年报细分业务来看,超图软件GIS基础软件业务方面与2020年相比项目明显增多。公司参与了部委一级的信创项目建设,实现了9个部委、30多个省市信创订单落地,不过这部分业绩并未体现在2021年报业绩中。

  提升空间有限

  GIS应用软件方面,超图软件四大业务线分别为大资源、大智慧、大环境、大国防。

  自然资源支线,超图软件陆续中标江苏、辽宁、山西、湖北、河北、山东、吉林、内蒙、四川、安徽、新疆等省下辖市、县的自然资源确权登记相关项目,但年报未披露具体金额。

  智慧城市支线,年报中披露入围阿里云智能混合云交付与服务商库,并已签订订单(其中内江智慧城市项目金额为1055万元)。其中,超图软件参与建设了水利部全国水利一张图项目、2021年度水利基础数据更新维护及入库、内蒙古水文总局2021年水利一张图、安徽省淠河总干渠、山西省河道治导线挖掘分析升级、宜都市水利和湖泊局水资源信息综合管理平台等项目。界面新闻通过中国政府采购网查询,上述水利方面单个合同体量金额并不大,多为100万元金额上下。

  GIS云服务业务方面,2021年地图慧企业注册用户新增12万家以上,亚美官网,总体注册用户达到180万家,中小微客户SaaS收入同比增长50%。客户续约方面,续约率也超过了上一年同期,小微客户续约率55%以上,大客户续约率95%以上。不过,超图软件目前云业务体量较小,主要是服务企业,对总体营收影响有限。

  超图软件2021年营收提升相对有限,究其本质还是与客户构成属性以及政策需求相关。随着市场规模达260-350亿之间的国土空间规划“一张图”实施监督信息系统市场进入建设高峰期,超图软件业绩可能会有所表现。